巴菲特日本市场买不停 投资的五大商社好在哪？

来源：自由时报

五大商社股价 近期涨幅近60%

“商社”是日本特有的企业形态，原先主要从事贸易，并以既有业务为基础，逐年将触角延伸至其他产业，现已扩展出更广泛的经营内容与服务功能，进而形成今日“商社”多元样貌；“股神”巴菲特（Warren Buffet）最近大举加码五大商社，持股已逾7%。

【巴菲特日本市场买不停 投资的五大商社好在哪？】
在30年前的泡沫经济年代，日股涨到非常不合理的地步，完全没有任何投资价值，然而，在30年后的今天，大部分日本传统大型公司的财务十分稳健，非但没有欠债，还借钱给政府。https://t.co/te7QhfLPAd pic.twitter.com/VnrdHc3IcP

— TimedNews.com （@TimednewsC） April 14, 2023

日本五大商社分别为：三菱商事、三井物产、住友商事、伊藤忠商事、丸红。巴菲特在2020年8月首次买入这5家公司，自他投资以来，这5家公司股价涨幅最低的都有60%以上。

三菱商事以煤矿起家

三菱商事可说是日本商社的代表，创办人岩崎弥太郎1873年成立“三菱商会”，至今已150年，以海运事业为主，后来也投入矿业、运输船只的维修服务，并因应日本煤矿业兴起而参与开采，顺利拓展营运规模。

1886年，第2代经营者岩崎弥之助（岩崎弥太郎之弟）改名为“三菱社”时仍以炭矿、造船业务为中心，并跨足至银行业及仓储业，其后在第3代经营者岩崎久弥（岩崎弥太郎之子）的主持下，导入事业部制度，根据业务需求成立不同部门，如造船部、营业部、矿山部、银行部、地所部等，形成更具专业分工及现代化的经营模式。

而在事业部制度的基础下，各部门更陆续独立为个别企业，比如三菱造船、三菱矿业、三菱银行等；现在的三菱商事，也就是由当时的营业部门转型而来，并属于以总社为核心的“三菱财阀”一员，直到二战结束后被迫解散，包括三菱商事就被规划分拆为100多家公司。

在这样的背景下，三菱财阀虽然被解散，但原属三菱财阀下的各家企业，改以促进日本经济复原为主要方向，逐渐以其事业领域各自推展并相互联繫，进而形成今日的“三菱集团”，业务扩展至能源（石油、天然气、核能）、金属（铁矿石、铝）、汽车、飞机、化学、食品、基础建设以及军事装备研发等，控制著日本整个军工和宇宙工业。

三井银行是日本第一家私人银行

三井物产为日本首家商社，最初由1名叫三井高利的商人在1673年创立，随后三井家族在1876年开设了日本第1家私人银行“三井银行”，并成立了当时规模日本第1的“三井物产公司”。

同样在二战后解体，三井物产随后也被分割成170家小公司。1952年，由于政策上的缓和，加上日本政府强有力的商社培植措施，原三井物产系统的公司不断合并，于1959年完成合并后，再度成为日本规模最大的综合商社。此时，原三井财阀的众多企业重新聚拢起来，形成新的三井财团体系。

三井物产目前有多项事业领域，分别为矿产金属资源、能源事业、基础设施、运输事业、基础材料事业、功能材料事业、营养与农业事业、钢铁产品事业、食品事业、零售事业、健康事业、IT&通讯事业、企业发展事业。

住友商事是日本住友集团旗下的综合贸易公司，2018年收入居日本业界第3位。

住友商事不动产发跡

住友商事的前身是1919年12月设立的大阪北港株式会社，经营从事不动产业务，后来也因日本二战战败后，重组开辟新的事业。

1944年与株式会社住友大厦合并，并更名为住友土地工务株式会社，1945年11月又更名为日本建设产业株式会社，首次进军贸易领域，经营已有业务联繫的住友集团内部各公司的产品，以及各行业主要制造商的产品，从那时起，住友才开始专注贸易领域，积极扩大经营的品种和范围。

并于1952年才正式改称住友商事株式会社，目前住友商事有6大事业领域，分别为金属事业、工程机械事业、基础设施事业、数位事业、不动产事业、化学品事业。2018年收入曾居日本业界第3位。

伊藤忠商事在1918年正式成立

伊藤忠商事始于1858年，至今已165年，第1代社长伊藤忠兵卫在1858年通过销售麻布创业，于1872年大阪开设“红忠”商号，买卖吴服及棉麻布品，1884年红忠改称“丸红”商号，1893年丸红改为“伊藤糸店”，此为伊藤忠商事之始。

随后，1918年伊藤精一忠兵卫（伊藤忠兵卫之子）将伊藤糸店分拆为“伊藤忠商事”与“伊藤忠商店”。

伊藤忠商事目前的业务范围涵盖纺织、机械、通讯、金属矿产、石油天然气、生活材料用品、化工品、粮食、食品、金融业务、房地产买卖、仓储物流等业务。

丸红自伊藤忠分拆而来

丸红与伊藤忠为同年创立，有同样的历史渊源。在1918年，伊藤糸店分拆为“伊藤忠商事”与“伊藤忠商店”后，伊藤忠商店又于1921年与伊藤长兵卫（伊藤精一忠兵卫伯父）创立的“伊藤长兵卫商店”合并，成为“株式会社丸红商店”。

二战期间，丸红商店与伊藤忠商事合并为“大建产业”，但在日本投降后，1949年被分拆为4家企业，其一即现在的丸红株式会社。

丸红跟伊藤忠同是以纺织业起家，至今已有160多年的历史，其核心企业有瑞穗银行、日产汽车、日本钢管、札幌啤酒、日立、丸红、佳能、日本生产轴承最大企业日本精工以及农业机械最大厂家久保田等。

日本商社富可敌国 无所不卖

从这5家公司的名字上看，商社可能会让人以为是消费股，或是开商场的，但实际上这5家商社是掌握日本人所有食衣住行的企业，毫不夸张的说，除了毒品外，没有什么是他们不做的，贸易只是他们的主要业务之一，他们扮演的其实是产业组织者的角色。

从2022会计年度（2021年4月至2022年3月）营收排序来看，三菱商事是日本第2大企业，仅次丰田汽车。2022财年三菱商事的总营收为约近新台币4兆元，净利为新台币2167亿；三井物产总营收为约新台币2.7兆元，净利为约新台币2114亿元。

伊藤忠商事2022财年总营收年增18.63%约新台币2.8兆元，净利年增104%至约新台币1895亿；丸红集团2022财年的总营收年增34.37%至约新台币1.97兆元，净利年增90%至约新台币978亿。

比较特别的是住友商事，2022会计年度总营收年增18.3%至约新台币1.27兆元，净利暴增402%至约新台币1071亿，主要原因是日本这2年受疫情影响，加上住友本身亏损业务调整，才让低基期导致高成长。

商社掌握日本经济 巴菲特敲进

值得注意的是，巴菲特在2020年以约65亿美元（新台币1985亿）购入日本5大商社股份，持股率逾5%，2022年11月底又表示，已增持至6%以上，就在4月中旬，巴菲特又透露已经各增持至7.4%。

事实上，巴菲特在首度购入5大商社股票时，就已经表示这些公司的估值偏低，将来可能会增持至9.9%。根据日本法规，若增持公司10%以上股份，就得经过公司董事同意。

在30年前的泡沫经济年代，日股涨到非常不合理的地步，完全没有任何投资价值，然而，在30年后的今天，大部分日本传统大型公司的财务十分稳健，非但没有欠债，还借钱给政府。

有分析指出，巴菲特的年纪已大，投资策略多以防守为主，有钱人的想法永远是保本，不是赚钱，只要买最安全、最能长期持有的股票，至于其他挑选条件则是公司有没有控制性大股东，以及其政治影响力，很明显，日本的5大商社，完全符合了上述投资条件。